پیش از انتخاب ابزار، هدف پول را مشخص کنید
دو شرکت با مانده نقد یکسان ممکن است ظرفیت سرمایهگذاری کاملاً متفاوتی داشته باشند. یکی باید طی سه ماه مواد اولیه بخرد و دیگری برای فرصت توسعهای دو سال بعد ذخیره کرده است. اگر همه وجوه در یک سبد دیده شوند، ممکن است منابع عملیاتی در ابزار کمنقدشونده قرار گیرد یا منابع بلندمدت بدون دلیل در حساب کمبازده بماند.
ادبیات مالی برای نگهداری وجه نقد انگیزههای معاملاتی، احتیاطی و راهبردی مطرح میکند. پژوهش اوپلر و همکاران نشان میدهد شرکتهایی با فرصت رشد بیشتر، جریانهای پرریسکتر یا دسترسی محدودتر به بازارهای سرمایه، معمولاً نیاز احتیاطی متفاوتی دارند. بنابراین یک درصد ثابت از دارایی یا فروش، قاعده مناسبی برای همه شرکتها نیست.
منابع را به سه سبد زمانی تقسیم کنید
پرداختهای قطعی و محتمل کوتاهمدت؛ اولویت با دسترسی سریع، ثبات و تطابق دقیق سررسید است.
ذخیره برای شوک فروش، تأخیر وصول، هزینه پیشبینینشده یا اختلال تأمین؛ اندازه آن از آزمون فشار به دست میآید.
منابعی که در افق بلندتر برای توسعه، خرید دارایی، جذب فرصت یا بازپرداخت تعهد خاص در نظر گرفته شده است.
مرز این سبدها باید با پیشبینی جریان نقدی و مصوبه مدیریتی تعیین شود، نه با حس عمومی از «مازاد بودن» وجه. منبعی که ماه آینده برای مالیات، حقوق یا خرید استفاده میشود، مازاد سرمایهگذاری نیست.
سیاستنامه سرمایهگذاری شرکتی چه چیزهایی را روشن میکند؟
- هدف هر سبد و افق زمانی آن
- حداقل نقد قابل دسترس روزانه و هفتگی
- ابزارهای مجاز و غیرمجاز
- حداکثر سررسید و دامنه نوسان قابل تحمل
- سقف تمرکز نزد هر طرف مقابل یا هر نوع ابزار
- حداقل کیفیت اعتباری و وثایق مورد قبول
- سطح اختیار مدیر مالی، کمیته سرمایهگذاری و هیئتمدیره
- مبنای سنجش عملکرد و دوره گزارشدهی
سهگانهای که باید همزمان دیده شود
در چه مدت و با چه هزینهای میتوان دارایی را به وجه قابل استفاده تبدیل کرد؟ نقدشوندگی اسمی بدون توجه به عمق بازار، زمان تسویه و محدودیت برداشت ممکن است گمراهکننده باشد.
ریسک فقط نوسان قیمت نیست؛ ریسک نکول طرف مقابل، تمدید، تمرکز، تغییر نرخ، عدم تطابق سررسید و ریسک عملیاتی نگهداری نیز باید دیده شود.
بازده را پس از کارمزد، مالیات، محدودیت نقدشوندگی و ریسک مقایسه کنید. بازده بالاتر معمولاً رایگان نیست و باید مشخص شود شرکت در برابر آن چه نوع ریسکی میپذیرد.
اندازه ذخیره احتیاطی را با آزمون فشار بسازید
یک سناریوی ساده میتواند همزمان سه فرض را تغییر دهد: وصول مشتریان اصلی دیرتر شود، فروش کاهش یابد و هزینه یک ورودی کلیدی افزایش پیدا کند. سپس بررسی کنید شرکت بدون فروش اجباری دارایی یا تأمین مالی اضطراری، چند هفته میتواند تعهدات خود را پوشش دهد.
حاکمیت؛ تفاوت میان مدیریت منابع و معاملهگری
تصمیمهای سرمایهگذاری وجوه شرکت نباید به سلیقه روزانه یا یک پیشبینی بازار وابسته باشد. تفکیک وظایف پیشنهاد، تصویب، اجرا، نگهداری و گزارشدهی، حدود اختیار و کنترل طرفهای مقابل، ریسک عملیاتی را کاهش میدهد. گزارش خوب فقط بازده را نشان نمیدهد؛ نقدشوندگی، تمرکز، سررسید و انحراف از سیاست مصوب را نیز نمایش میدهد.
ابتدا تعهدات و سناریوهای فشار را پوشش دهید، سپس برای منابع واقعاً مازاد، بازده متناسب با افق و ریسک شرکت را بررسی کنید. این ترتیب، تصمیم سرمایهگذاری را از نیازهای واقعی کسبوکار جدا نمیکند.
این مطلب با هدف آموزش و تصمیمسازی اولیه تهیه شده است و جایگزین بررسی اختصاصی وضعیت مالی، حقوقی، اعتباری یا سرمایهگذاری هر شرکت نیست. انتخاب ابزار و اجرای هر راهکار باید متناسب با شرایط شرکت و مقررات جاری بررسی شود.
مسئله شرکت شما به تحلیل دقیقتری نیاز دارد؟
در گفتوگوی اولیه میتوان ابعاد مسئله، محدودیتها و مسیرهای قابل بررسی را روشنتر کرد.
ارسال درخواست بررسی اولیه